Что такое Yield-as-a-Service (YaaS): всё, что нужно знать

Ключевые тезисы:

• Yield-as-a-Service (YaaS) — это инфраструктура, обычно доступная через API, которая позволяет биржам, необанкам, кошелькам и финтех-компаниям предлагать доходность на криптовалютные и стейблкоин-балансы.
• При использовании YaaS провайдер отвечает за распределение активов, управление рисками и отчетность, а клиент сохраняет отношения с пользователем и собственный бренд.
• Ключевое отличие YaaS от прямого фарминга заключается в том, что клиент не управляет отдельными протоколами самостоятельно и не принимает на себя соответствующие операционные риски.
• Компании обращаются к YaaS, поскольку создание собственной системы генерации доходности требует найма квант-аналитиков и специалистов по DeFi, управления рисками смарт-контрактов и соблюдения регуляторных требований — а это не является основным направлением деятельности большинства финтех-компаний.
• Выбор провайдера YaaS имеет большое значение: модель хранения активов, лицензирование и условия ликвидности существенно различаются в зависимости от поставщика инфраструктуры.

Каждая компания, которая хранит криптовалютные или стейблкоин-балансы клиентов, сталкивается с одним и тем же вопросом: что происходит с этим капиталом, пока он не используется. Кошелёк, ожидающий вывода средств, эскроу-баланс во время сделки, казначейский резерв между платежными циклами — всё это по умолчанию не приносит дохода. В этой статье рассмотрено, что такое Yield-as-a-Service, как работает эта модель и как WhiteBIT реализует подход к YaaS для институциональных клиентов.

Что такое Yield-as-a-Service (YaaS)?

Yield-as-a-Service — это B2B-решение, в рамках которого инфраструктурный провайдер генерирует доходность на криптоактивы или стейблкоины клиента и возвращает полученный доход клиенту. Далее именно клиент решает, как — или будет ли вообще — передавать эту доходность конечным пользователям. Вместо создания собственной системы генерации доходности с нуля клиент интегрируется через API или SDK. При этом конечный пользователь обычно даже не знает об участии стороннего провайдера — он просто видит функцию накопления или баланс с начислением доходности в приложении, которым уже пользуется.

Это направление активно развивалось под влиянием двух тенденций: годовой объём транзакций со стейблкоинами достиг триллионов, а регуляторные рамки — в частности GENIUS Act в США и MiCA в Европейском союзе — ограничили возможность эмитентов стейблкоинов напрямую выплачивать проценты их владельцам. В результате генерация доходности сместилась к независимым провайдерам Yield-as-a-Service, а не к самим эмитентам. Именно это стало одной из причин стремительного распространения YaaS среди криптобирж, необанков и платёжных платформ за последние два года.

Как работает Yield-as-a-Service?

Типичная интеграция происходит по схожему сценарию независимо от провайдера. Клиент подключается к API поставщика сервиса, переводит или направляет активы клиентов на определённые счета, после чего провайдер распределяет этот капитал между одной или несколькими стратегиями генерации доходности. Доход начисляется в соответствии с условиями договора — ежедневно, еженедельно или в заранее определённые контрольные даты — и зачисляется обратно на счёт клиента. В дальнейшем клиент может отображать, распределять или реинвестировать эти средства в рамках собственного продукта.

Механизмы, с помощью которых формируется доходность, зависят от конкретного провайдера. Это могут быть кредитные рынки, маркет-мейкинговые стратегии, токенизированные краткосрочные долговые инструменты или другие регулируемые либо частично регулируемые источники доходности. Для клиента ключевое значение имеет не сам механизм, а три практических фактора: стабильность доходности, прозрачность отчётности и условия ликвидности при выводе средств. Качественно реализованная интеграция YaaS предоставляет всю эту информацию через API, благодаря чему продукт клиента может отображать балансы в режиме реального времени, а не с задержкой.

Поскольку интеграция Yield-as-a-Service происходит на уровне инфраструктуры, технические работы на стороне клиента обычно ограничиваются созданием учётных записей, настройкой аутентификации и логики сверки данных, а не разработкой или аудитом самих стратегий генерации доходности.

Распространённые стратегии YaaS

Провайдеры YaaS редко полагаются только на один источник доходности. Диверсификация между различными стратегиями является одним из ключевых способов управления рисками в масштабе.

• Кредитные рынки. Капитал распределяется между заёмщиками — институциональными или розничными — под обеспечение, а часть доходности формируется за счёт разницы между ставками кредитования и заимствования.
• Маркет-мейкинговые стратегии. Активы используются для обеспечения ликвидности в книгах ордеров бирж или автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), что позволяет получать доход за счёт спреда и торговых комиссий.
• Токенизированные краткосрочные финансовые инструменты. Часть стейблкоин-балансов размещается в токенизированных казначейских векселях или инструментах денежного рынка, популярность которых быстро растёт как источника доходности с более низким уровнем волатильности.
• Стейкинг и вознаграждения валидаторов. Для активов, работающих на механизме Proof-of-Stake, часть доходности может формироваться за счёт стейкинга на уровне сети, а не посредством кредитования или торговой деятельности.
• Структурированные или гибридные стратегии. Некоторые провайдеры объединяют перечисленные подходы в единую стратегию с периодической ребалансировкой в зависимости от рыночных условий, а не придерживаются одного фиксированного распределения.

Ни одна отдельная стратегия не является полностью безрисковой, а доходность никогда не гарантируется. Это следует учитывать независимо от того, какую комбинацию стратегий использует поставщик.

Отличия Yield-as-a-Service от традиционного Yield Farming

Обе модели позволяют получать доходность от криптоактивов, которые временно не используются, однако на практике работают по-разному.

В классическом понимании yield farming — это самостоятельный процесс, в ходе которого пользователь или фонд вручную перемещает активы между DeFi-протоколами в поисках максимально высокой годовой доходности (APY), контролирует расходы на gas и отдельно принимает на себя риски смарт-контрактов каждого протокола. Такой подход требует постоянного мониторинга, технического понимания блокчейн-сетей и готовности работать с рисками, характерными для каждого отдельного протокола.

Yield-as-a-Service	Традиционный yield farming
Кто управляет распределением	Провайдер от имени клиента	Пользователь или фонд — вручную либо с помощью ботов
Сложность интеграции	Подключение через API/SDK	Прямое взаимодействие с протоколами, управление кошельками
Взаимодействие конечного пользователя	Обычно незаметно — выглядит как встроенная функция продукта	Полностью открытое — пользователь напрямую взаимодействует с каждым протоколом
Управление рисками	Централизовано на стороне провайдера, как правило, с заранее определёнными параметрами риска	Зависит от выбранных пользователем протоколов
Лучше всего подходит для	Компаний, создающих продукты для клиентов	Частных лиц и фондов, самостоятельно управляющих собственным капиталом

Разница заключается в способе реализации, а не в базовой категории риска: провайдер YaaS также может использовать кредитные протоколы или пулы ликвидности, поэтому аналогичные риски сохраняются — они лишь скрыты за API.

Основные возможности платформы Yield-as-a-Service

Не все провайдеры предлагают одинаковый уровень сервиса, поэтому перед выбором поставщика важно понимать, что должно входить в полноценную инфраструктуру YaaS.

• Доступ через API и SDK, включающий создание аккаунтов, запросы балансов и отчётность по доходности. Документация должна быть достаточно подробной, чтобы команда разработчиков среднего размера могла интегрировать сервис без длительных согласований.
• Прозрачная кастодиальная модель, в которой чётко указано, кто хранит активы — сам провайдер, сторонний кастодиан или используется смешанная модель, а также на основании какой лицензии осуществляется такая деятельность.
• Прозрачное формирование доходности, чтобы клиент мог хотя бы на общем уровне понимать, откуда поступает прибыль и как со временем меняется структура распределения активов.
• Инструменты комплаенса, включая AML-проверки и форматы отчётности, соответствующие собственным регуляторным требованиям клиента, без необходимости дополнительно сверять данные между различными системами.
• Гибкие условия ликвидности — от полностью доступных балансов до срочных размещений с установленными периодами блокировки и условиями досрочного выхода.
• Поддержка нескольких активов, поскольку большинству клиентов необходима доходность не только по одному стейблкоину или криптоактиву. Создание отдельной интеграции для каждого актива противоречит самой идее такого сервиса.

Преимущества использования YaaS

Для бизнеса, который выбирает между собственной разработкой и готовым решением, главными аргументами в пользу YaaS обычно становятся скорость запуска и специализированная экспертиза, а не только потенциальный уровень доходности.

Интеграция занимает несколько недель, а не месяцы или даже годы, необходимые для создания и аудита собственной системы генерации доходности. Значительная часть регуляторной нагрузки — AML-проверки, кастодиальное лицензирование и раскрытие рисков — ложится на провайдера, что особенно важно для компаний, не имеющих собственной лицензии на управление активами третьих лиц. Капитал, который раньше не приносил никакого дохода, может превратиться в новый источник выручки или инструмент удержания пользователей — независимо от того, передаёт ли компания доходность клиентам, оставляет её себе или сочетает оба подхода. Кроме того, благодаря тому, что провайдер самостоятельно управляет диверсификацией между различными стратегиями, одна интеграция открывает доступ к более широкому спектру источников доходности, чем большинство внутренних команд способны эффективно отслеживать самостоятельно.

Риски и вызовы Yield-as-a-Service

Ни одно из перечисленных преимуществ не устраняет риски полностью — оно лишь меняет то, где именно они возникают. Перед заключением любого соглашения стоит обратить внимание на несколько важных аспектов.

• Риск контрагента и кастодиального хранения. Клиент полагается на операционную безопасность провайдера, его подходы к хранению активов и финансовую устойчивость. Проверка лицензий, истории аудитов и страхового покрытия здесь столь же важна, как и при работе с любой другой финансовой организацией.
• Регуляторная неопределённость. В ряде юрисдикций, в частности в США после принятия GENIUS Act, правила предоставления доходности по стейблкоинам всё ещё находятся на стадии формирования. Текущая модель работы провайдера может измениться после окончательного утверждения регуляторных требований, поэтому компаниям следует учитывать эту неопределённость при долгосрочном планировании.
• Изменчивость доходности. Такая доходность не является фиксированной в традиционном понимании. Рыночные условия, эффективность отдельных протоколов и изменения в структуре распределения активов могут влиять на её уровень, поэтому ни один надёжный провайдер не должен позиционировать её как гарантированную.
• Несоответствие условий ликвидности. Некоторые стратегии, лежащие в основе продукта YaaS, могут предусматривать задержки при выводе средств, даже если клиентский продукт рекламируется как обеспечивающий свободный доступ к активам. Перед запуском важно понимать фактические условия ликвидности, а не полагаться исключительно на маркетинговые заявления.
• Риск концентрации. Если провайдер чрезмерно зависит от одного протокола или одной стратегии, этот риск автоматически распространяется на всех клиентов, использующих его инфраструктуру. Именно поэтому важно убедиться, что распределение активов действительно диверсифицировано, а не просто предполагать это по умолчанию.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Любые решения, связанные с получением доходности, следует принимать с учётом собственной толерантности к риску, регуляторных требований бизнеса и, при необходимости, после консультации с независимыми профильными специалистами.

Распространённые сценарии использования Yield-as-a-Service

Эта модель подходит для любого бизнеса, который хранит криптоактивы клиентов или собственные корпоративные криптоактивы, которые в противном случае оставались бы без использования.

1. Криптобиржи, которые хотят предложить пользователям функцию накопления или получения доходности без создания собственной инфраструктуры для кредитования.
2. Необанки и платформы Embedded Finance, которые хранят стейблкоины пользователей между транзакциями и стремятся превратить эти временно свободные средства в инструмент получения доходности для клиентов.
3. Платёжные компании и сервисы международных переводов, поддерживающие предварительно профинансированную ликвидность в разных юрисдикциях, где капитал может оставаться без движения в течение нескольких часов или дней до завершения расчётов.
4. Маркетплейсы с эскроу-счетами, где средства блокируются до завершения сделки и в этот период не приносят никакого дохода.
5. Корпоративные казначейства, которые хранят резервы в криптовалютах или стейблкоинах в рамках управления оборотным капиталом и стремятся сократить альтернативные издержки, связанные с хранением неиспользуемых активов.
6. Провайдеры криптокошельков, которые могут добавить функцию получения доходности к существующим балансам без перестройки собственной кастодиальной инфраструктуры.

Как выбрать поставщика Yield-as-a-Service

При оценке поставщиков инфраструктуры YaaS стоит обращать внимание не столько на заявленный APY, сколько на надёжность самой инфраструктуры и операционных процессов.

Критерий	На что обратить внимание
Лицензирование и юрисдикция	Какие регуляторы осуществляют надзор за провайдером и соответствует ли это вашим требованиям в области комплаенса
Кастодиальная модель	Где хранятся активы, кто контролирует ключи и что происходит с активами в случае дефолта провайдера
Прозрачность доходности	Доступны ли данные о распределении активов и результатах в режиме реального времени или только в периодических отчётах
Надёжность API	Качество документации, история доступности сервиса и поддержка необходимых вам активов
Условия ликвидности	Фактические сроки вывода средств в обычных и стрессовых рыночных условиях
Опыт работы	Как давно провайдер работает в крупных масштабах и с какими клиентами сотрудничает
Модель комиссий	Предусматривает ли сервис фиксированную комиссию, распределение полученной доходности или комплексную оплату в рамках более широкого пакета услуг

Провайдеры, которые объединяют интеграцию Yield-as-a-Service с другими институциональными сервисами — кастодиальным хранением, White Label-решениями для торговли и AML-инструментами, — могут сократить количество поставщиков, с которыми бизнесу придётся работать. При этом каждый из этих компонентов должен соответствовать высоким стандартам сам по себе.

Yield-as-a-Service от WhiteBIT

WhiteBIT предоставляет услуги Yield-as-a-Service в составе своего решения Crypto-as-a-Service для банков, необанков, учреждений электронных денег и финтех-компаний. Сервис построен на той же институциональной инфраструктуре, которую WhiteBIT как институциональная криптобиржа уже использует для маркет-мейкеров, торговых компаний и управляющих активами: глубокая ликвидность, холодное хранение большей части клиентских активов и процессы комплаенса, соответствующие европейским регуляторным стандартам, включая PCI DSS, ISO/IEC 27001 и GDPR.

Клиенты подключаются через API WhiteBIT, чтобы направлять клиентские или казначейские активы в стратегии генерации доходности без необходимости создавать собственную инфраструктуру для кредитования, стейкинга или маркет-мейкинга. Поскольку эта интеграция является частью более широкой экосистемы Crypto-as-a-Service от WhiteBIT, компании могут объединить функцию получения доходности с White Label-решениями для торговли, встроенными кастодиальными криптокошельками и AML-инструментами в рамках единой технической интеграции, а не использовать отдельных поставщиков для каждой функции. На всех этапах внедрения YaaS клиентов сопровождают персональный аккаунт-менеджер и институциональная команда WhiteBIT по адресу institutional@whitebit.com.

Будущее Yield-as-a-Service

Дальнейшее развитие этого направления, вероятнее всего, будет определяться тремя ключевыми факторами.

Первый — регуляторная определённость. Окончательное внедрение положений GENIUS Act в США и дальнейшая реализация MiCA в Европе определят, какие корпоративные модели смогут предлагать доходность по стейблкоинам и на каких условиях. Это, в свою очередь, будет способствовать консолидации рынка вокруг провайдеров, которые с самого начала строили свои решения с учётом требований комплаенса.

Второй фактор — развитие рынка токенизированных реальных активов (Real-World Assets, RWA). В первую очередь речь идёт о токенизированных краткосрочных государственных долговых инструментах, которые по мере роста ликвидности и зрелости рынка могут стать всё более значимым источником доходности.

Третий фактор связан с изменением конкуренции. По мере того как криптобиржи, необанки и платёжные платформы начинают воспринимать функцию получения доходности как стандартную возможность, а не конкурентное преимущество, основная борьба смещается от вопроса «есть ли в сервисе функция доходности» к надёжности, прозрачности и качеству инфраструктуры. Именно эти характеристики будут отличать долгосрочно успешные платформы Yield-as-a-Service от краткосрочных решений.

Заключение

Yield-as-a-Service позволяет превратить криптоактивы и стейблкоины, которые временно не используются, в источник дополнительной ценности без необходимости самостоятельно создавать инфраструктуру для кредитования, кастодиального хранения или обеспечения комплаенса. Такой подход хорошо подходит криптобиржам, необанкам, платёжным платформам и корпоративным казначействам при условии, что выбор провайдера основывается на прозрачности, лицензировании и условиях ликвидности, а не только на показателях доходности. Как и в случае с любыми финансовыми инфраструктурными решениями, надлежащая проверка и консультации с независимыми специалистами остаются необходимыми.