Що таке маркетмейкінг у криптовалюті та хто такі маркетмейкери?

Що таке криптовалютний маркетмейкінг?

Криптовалютний маркетмейкінг — це практика безперервного розміщення ордерів як на купівлю, так і на продаж певного активу, щоб інші трейдери завжди мали контрагента для угоди. Замість того щоб чекати на появу органічного попиту, маркетмейкер у крипті активно наповнює книгу ордерів, скорочуючи відстань між найкращою ціною купівлі та найкращою ціною продажу, адже ціни в кожен момент формуються під впливом попиту та пропозиції.

Ця різниця має значення, оскільки неглибокі книги ордерів можуть спричиняти значні стрибки ціни навіть за відносно невеликих угод. Ринок з активним котируванням здатен поглинати більші ордери без різкої зміни цін криптовалют, оскільки завжди є контрагент, готовий прийняти протилежну сторону угоди. Простими словами, маркетмейкінг у крипті потрібен для підтримання нормальної роботи бірж: без нього навіть надійні токени можуть виглядати нестабільними лише через недостатню кількість учасників, які виставляють котирування.

Сама модель маркетмейкінгу з’явилася задовго до криптовалют і вже десятиліттями використовується на традиційних біржах. На ринку цифрових активів вона має свої особливості: вищу швидкість торгівлі, розподіл ліквідності між багатьма платформами та значно більшу роль автоматизованих алгоритмів.

Хто такі маркетмейкери в криптовалюті?

Маркетмейкерів у криптовалюті загалом можна поділити на три основні категорії: незалежні торгові компанії, які надають маркетмейкінг як платну послугу; внутрішні торгові підрозділи бірж, що підтримують власні лістинги; та автоматизовані системи, якими самі проєкти керують через протоколи на основі смартконтрактів.

Професійні криптовалютні маркетмейкери зазвичай укладають угоди з біржами або емітентами токенів і зобов’язуються підтримувати визначений спред та глибину ринку в обмін на оплату, алокацію токенів або їх поєднання. У своїй роботі вони використовують торгові алгоритми, системи управління ризиками та прямі API-підключення одночасно до кількох бірж.

У міру розвитку ринку посилюється й регуляторна увага до цієї діяльності. Такі нормативні рамки, як MiCA в Європейському Союзі, а також настанови SEC у США, що продовжують формуватися, дедалі чіткіше визначають вимоги до роботи маркетмейкерів, звітності та розкриття конфліктів інтересів.

Чому маркетмейкери важливі для крипто ринків?

Маркетмейкери в крипті розв’язують структурну проблему: без них покупці та продавці можуть не з’явитися на ринку одночасно. Постійне котирування допомагає підтримувати роботу ринку навіть тоді, коли торговий обсяг звичайних користувачів невисокий.

Їхня присутність впливає на ринок у кількох конкретних аспектах:

• Вужчі спреди. Менша різниця між цінами bid та ask означає, що трейдери втрачають менше вартості під час входу в позицію або виходу з неї.
• Глибша книга ордерів. Більша кількість активних ордерів на різних цінових рівнях зменшує проковзування під час великих угод.
• Стабільніше ціноутворення. Безперервне котирування обмежує різкі рухи ціни за низьких торгових обсягів, які можуть спотворювати ринкові настрої.
• Стабільніші лістинги. Нові токени з активним маркетмейкінгом зазвичай торгуються передбачуваніше одразу після запуску, без різких цінових розривів у будь-якому напрямку.

Без такої активності навіть добре розроблений проєкт може виглядати неліквідним, що здатне стримувати саме той торговий обсяг, який потрібен для формування справедливої ціни.

Як працює криптовалютний маркетмейкінг?

Як маркетмейкінг працює на практиці? Система маркетмейкера безперервно відстежує книгу ордерів і розміщує парні ордери на купівлю та продаж навколо поточної ціни, коригуючи їх відповідно до руху ринку. Коли ордер з одного боку виконується, система відновлює баланс, розміщуючи нові ордери, а спред слугує компенсацією за ризик утримання активів.

Цей процес залежить від технології маркетмейкінгу. До неї належать з’єднання з API бірж із низькою затримкою, потоки даних у реальному часі та системи управління ризиками. Більшість операцій здійснюється через прямий доступ до API, а не через ручний торговий інтерфейс, оскільки швидкість і кількість ордерів роблять ручне управління непрактичним.

Види криптовалютного маркетмейкінгу

Маркетмейкінг може працювати по-різному залежно від типу торгового майданчика. Механіка відрізняється залежно від того, чи відбувається торгівля на централізованій платформі, чи через децентралізовану інфраструктуру.

На CEX маркетмейкери безпосередньо взаємодіють із централізованою книгою ордерів, розміщуючи та скасовуючи лімітні ордери через API-підключення. Така модель дає змогу точніше контролювати спред, розмір ордерів і швидкість реакції та є стандартним підходом у програмах криптовалютного маркетмейкінгу, які біржі пропонують проєктам із лістингом.

На DEX ліквідність часто забезпечується через пули, керовані смарт-контрактами, а не через традиційну книгу ордерів. Тут автоматизований маркетмейкер замінює активне котирування формулою ціноутворення, яка коригує курс залежно від співвідношення активів у пулі. Це принципово інший механізм, який окремо розглянемо далі у статті.

Поширені стратегії маркетмейкінгу

Стратегія криптовалютного маркетмейкінгу рідко обмежується одним методом. Більшість професійних учасників комбінують кілька підходів залежно від активу, біржі та ринкових умов.

1. Заробіток на спреді — розміщення симетричних ордерів на купівлю та продаж навколо середньої ціни й отримання прибутку з різниці в міру виконання ордерів з обох сторін.
2. Управління запасами активів — коригування розміру та зміщення ордерів, щоб уникнути надмірного або недостатнього обсягу активу в портфелі під час руху ціни.
3. Статистичний арбітраж — використання невеликих тимчасових цінових розбіжностей між корельованими активами або різними біржами.
4. Котирування з урахуванням волатильності — розширення спредів під час високої волатильності для управління ризиком і їх звуження за спокійніших ринкових умов.
5. Балансування між біржами — одночасне узгоджене котирування на кількох майданчиках для зменшення цінових розбіжностей між платформами.

Такі стратегії криптовалютного маркетмейкінгу зазвичай автоматизовані та контролюються в реальному часі, оскільки ручне коригування не встигає за швидкими змінами книги ордерів.

Переваги криптовалютного маркетмейкінгу

Належно організована програма криптовалютного маркетмейкінгу може давати відчутні переваги як емітенту токена, так і біржі, на якій торгується актив.

Одна з головних переваг — вища ліквідність. Коли в книзі ордерів достатньо заявок на купівлю та продаж, великі угоди менше впливають на ціну, а різниця між ціною купівлі та ціною продажу може скорочуватися. Це також допомагає зменшити витрати учасників ринку під час торгівлі. Регулярна присутність ордерів на обох сторонах ринку також може пом’якшувати різкі цінові коливання. Для нових токенів це особливо важливо після лістингу, коли торгова активність лише формується.

Достатня ліквідність також спрощує купівлю та продаж активу без суттєвого впливу на його ринкову ціну. Це може позитивно впливати на сприйняття ринку з боку його учасників.

Виклики та ризики маркетмейкінгу в криптовалюті

Маркетмейкінг у криптовалюті пов’язаний із низкою ризиків для компанії, яка його забезпечує. Щоб одночасно підтримувати ордери на купівлю та продаж, маркетмейкер має тримати запаси різних активів. Якщо ціна різко зміниться до того, як він встигне скоригувати свої позиції, це може призвести до збитків. Додаткові ризики виникають у періоди різкої волатильності, нестачі ліквідності або збоїв у роботі біржі.

Важливу роль відіграє й обсяг доступного капіталу. Щоб підтримувати достатню кількість ордерів у книзі заявок, маркетмейкеру потрібні резерви як самого токена, так і активів, у яких ведеться торгівля. Окрему увагу приділяють технічним ризикам: збої систем, помилки в роботі API або некоректна робота алгоритмів можуть швидко призвести до небажано великої позиції на ринку.

Ще один фактор — регуляторні вимоги. Вони відрізняються залежно від країни та можуть змінюватися, тому компаніям доводиться постійно стежити за актуальними правилами. Для проєктів, які співпрацюють із маркетмейкерами, існує також репутаційний ризик. Невдало побудовані умови співпраці можуть створити враження штучного збільшення торгового обсягу або навмисного впливу на ціну.

Кому потрібні послуги криптовалютного маркетмейкінгу?

Послуги крипто маркетмейкінгу актуальні для широкого кола учасників, а не лише для великих бірж:

• Нових токен-проєктів, які готуються до лістингу та потребують стабільного й ліквідного ринку з першого дня торгів.
• Бірж, які прагнуть підтримувати достатню глибину книг ордерів для всіх торгових пар, зокрема активів із нижчим торговим обсягом.
• DeFi-протоколів, які переходять між ліквідністю на основі пулів і централізованими книгами ордерів.
• Інституційних торгових підрозділів, яким потрібне надійне виконання та передбачувані спреди для великих ордерів.
• Усталені проєкти зі зниженням торгового обсягу, яким потрібне відновлення ринкової активності, щоб залишатися привабливими для трейдерів.

Для більшості таких учасників приєднання до структурованої програми криптовалютного маркетмейкінгу практичніше, ніж укладання окремих індивідуальних угод.

Як вибрати криптовалютного маркетмейкера?

Вибір відповідного партнера серед численних компаній, що пропонують маркетмейкінг на криптовалютних біржах, потребує оцінки не лише вартості послуг. Є кілька критеріїв, які зазвичай відрізняють надійних постачальників.

1. Досвід роботи та рекомендації.Криптовалютного маркетмейкера з підтвердженою історією роботи на кількох біржах і з різними типами токенів оцінити простіше, ніж компанію, яка спирається виключно на власні заяви про результати. Варто запитати кейси або підтверджені зв’язки з біржами.
2. Технології та інфраструктура. Якість торгової системи, стабільність її роботи та затримка безпосередньо визначають, наскільки стабільно можна підтримувати вузькі спреди. Маркетмейкер у криптовалюті, який використовує застарілі або ручні системи, матиме труднощі в періоди високої волатильності.
3. Регуляторний статус. Компанії, що працюють у межах чітких юрисдикційних правил і вимог до розкриття інформації, зменшують юридичні ризики для проєкту або біржі, яка їх залучає.
4. Прозорість і звітність. Регулярна детальна звітність щодо глибини книги ордерів, показників спреду та торгового обсягу дає клієнту змогу бачити, за що саме він платить.
5. Структура вартості. Моделі оплати можуть відрізнятися: фіксована винагорода, алокація токенів, оплата залежно від результатів або їх поєднання. Розуміння системи стимулів допомагає уникати розбіжностей в інтересах сторін.
6. Робота на кількох майданчиках. Постачальник, здатний підтримувати узгоджені котирування на кількох криптовалютних біржах, допомагає уникати цінових розбіжностей, які можуть вводити трейдерів в оману.

Угоди про маркетмейкінг часто укладаються на ранньому етапі існування токена, коли глибина книги ордерів має особливе значення.

Криптовалютний маркетмейкінг vs автоматизовані маркетмейкери (AMM)

Ці два терміни схожі за звучанням, але описують різні механізми. Традиційний криптовалютний маркетмейкінг передбачає, що активні трейдери або алгоритми розміщують і коригують ордери в поточній книзі ордерів. Автоматизований маркетмейкер, який використовується на більшості DEX-платформ, замінює книгу ордерів математичною формулою та пулом ліквідності, де ціни автоматично змінюються залежно від співвідношення внесених активів. Перший механізм потребує постійного ухвалення рішень та управління ризиками, тоді як другий працює за фіксованими попередньо запрограмованими правилами, закладеними у смартконтракти.

Майбутнє криптовалютного маркетмейкінгу

Криптовалютний маркетмейкінг стає дедалі більш автоматизованим, а робота між різними торговими майданчиками — узгодженішою. Системи на основі штучного інтелекту поступово замінюють жорстко задані алгоритми: вони можуть змінювати спред залежно від поточної волатильності та характеру заявок на ринку. Водночас інструменти для переміщення ліквідності між різними мережами допомагають ефективніше розподіляти активи між CEX та DEX біржами.

Регулювання галузі також поступово стає чіткішим. Це підштовхує компанії до єдиних підходів у звітності та зрозуміліших правил роботи. Такий рух уже помітний у вимогах, які біржі встановлюють для маркетмейкерів і платформ, що з ними співпрацюють.

Чому варто обрати WhiteBIT для криптовалютного маркетмейкінгу?

WhiteBIT пропонує криптовалютні рішення для маркетмейкерів, які дають професійним учасникам ринку прямий доступ до торгової інфраструктури біржі. Через API можна автоматизувати роботу з ордерами, отримувати ринкові дані та керувати торговими операціями без ручного втручання.

Для роботи з ліквідністю доступна платформа для маркетмейкінгу, розрахована як на нові токени після лістингу, так і на активи, що вже торгуються на WhiteBIT. Вона дає змогу працювати з книгою ордерів, контролювати спред і глибину ринку та відстежувати результати через звітність.

У межах програми криптовалютного маркетмейкінгу проєкти й торгові компанії також отримують технічну підтримку з урахуванням потреб професійних учасників ринку. Це спрощує підключення до біржі та подальшу роботу з ліквідністю активу.

Висновок

Маркетмейкінг підтримує роботу криптовалютних бірж завдяки звуженню спредів і забезпеченню глибини книги ордерів, однак потребує значного капіталу та надійної технологічної інфраструктури з боку постачальника. Під час вибору партнера варто оцінювати його досвід, інфраструктуру та відповідність регуляторним вимогам, а не лише вартість послуг.

Цей матеріал надається виключно в інформаційних цілях і не повинен трактуватися як фінансова, інвестиційна, торгова чи будь-яка інша професійна консультація. Жодне з викладеного тут не є рекомендацією або пропозицією щодо здійснення будь-яких операцій чи інвестиційної діяльності.